您目前的位置 : 首页 >> 国金证券开户流程 >> 正文

SUV逆势高增长龙头长城汽车面临竞争者

日期:2018-12-22(原创文章,禁止转载)

乘用车对投资者来说并不是一个好把握的行业:每当宏观经济开始转向或者油价上升,消费者就会改变他们的习惯。但反过来,抓住了消费者习惯的公司往往可以“各领风骚两三年”,而目前,中国消费者的习惯用一句话来概括似乎就是:买SUV。

供不应求的SUV

中国汽车工业协会的数据显示,2012年,国内乘用车共销售1549.5万辆,与2011年相比增幅仅为7.07%。在车市整体表现一般的情况下,SUV却“高歌猛进”,全年销售200万辆,比上年同期增长25.5%。

华创证券汽车行业小组组长王炎学认为,SUV之所以会有这样的增长,核心逻辑是增购及二次购车用户增多导致的消费升级。

随着汽车在中国越来越普及,消费者换购、增购的需求逐步增加。根据华创证券的研究,从2009年到2012年,国内消费者中首次购车用户的比例逐年下降。2009年,首次购车用户占全部消费者的87%,而2012年则为73%。反之,更新/替换和增加一辆车的用户,即二次购车用户的比例则逐年上升。

而相比于首次购车用户,二次购车用户一个明显的特点就是更喜欢SUV。SUV底盘高、空间大、视野好、越野性能强,与首次购车用户偏爱的轿车存在显著的差异,既满足了二次购车用户升级换代的需求,又一定程度上满足了差异化心理。

华创证券的数据显示,首次购车用户中,87%会选择轿车,10%选择SUV;在换一辆车的用户中,这两个数字分别是79%和18%;而在增加一辆车的用户中则为66%和31%。

总体来说,SUV目前仍处于供不应求的状态。中国汽车工业协会统计,今年前三个月国内SUV共销售63.35万辆,同比增长43.46%;轿车同比增长16.21%。“我了解的经销商,长安福特的翼博出来后,预订提车的人已经排到7月份了。”北京一家券商的分析师在接受第一财经日报《财商》采访时说。

王炎学则表示,汽车行业传统的投资核心是看政策,比如补贴、限购政策等。但“这些政策对主流合资品牌的影响最大,因为他们的盈利重心在规模效应上。对SUV类公司没有影响,因为现在需求远大于供给,边际需求减少不会影响到销量和利润”。

由于需求大于供给,他同时认为SUV对宏观经济有避震作用,“超越周期”。

新老产品共赢

围绕SUV这一投资主题,哪些车企存在投资机会?

上述分析师认为,上半年SUV新品推出多的企业今年会有比较大的业绩弹性。根据申银万国的报告,今年上半年预计将有11款SUV新品推出。其中包括长安汽车(000625.SZ)的福特翼虎和福特翼博、江淮汽车(600418.SH)的瑞风S5等。

新品是否能带来回报要看市场的认可度。上述分析师认为,在一二线城市,SUV的购车需求以二次购车为主,消费者关注的主要是品牌和空间,而在三四五线城市,SUV有不少是首次购车,消费者更关注性价比,即价格和油耗。从这一点看,定价在8.99万~13.69万元的比亚迪S6(002594.SZ)有比较明显的优势,汽车的数据显示其实际油耗大约在9.20L/百公里,在同等价位的SUV中耗油较低。

王炎学则表示,就汽车而言品牌是最重要的,其次对于SUV,价格低和外观时尚是左右陕西专业看癫痫病的医院消费者选择的两个决定性因素。

对投资者担心的自主品牌在设计上不如合资品牌的问题,王炎学认为,合资品牌在外观设计上的水准确会高于自主品牌,但这与其售价的高度是不相称的。“如果上世纪60年代和70年代的用户还是购买主力,自主品牌的机会会小一些。但当年轻的90后成为主流消费者时,自主品牌的成长空间会非常广阔。”

目前A股上市公司中SUV业务突出的公司为长城汽车(601633.SH),由于准确地抓住了SUV的机会并在2011年10月推出了大受欢迎的哈弗H6,公司在去年获得57亿的净利润,增长66%。其中,王炎学预计H6贡献的利润在20亿元。公司的一季报也显示出强劲增长,净利润同比增长73.39%。

不过,一方面,长城汽车今年推出的两款SUV新品哈弗H2和哈弗H8预计都要在今年年底上市;另一方面,尽管根据中国汽车协会的数据,哈弗品牌的销量在2012年和2013年1~3月均排在所有SUV之首,但随着其他厂商在上半年相继推出SUV新品,是否会受到较大冲击?

上述分析师表示,年底才推出新品的确会令长城汽车的业绩弹性缺乏想象空间,但新毕节市找专治癫痫病的医院品的推出却不一定会挤占哈弗的份额,包括现在比较受关注的福特翼博。这款定位于中低端的盒子SUV,预计价格区间在9.48万到12.98万,被认为与定价在10.08万~15.18万元的哈弗H6和定价在甘南看癫痫病医院哪家好9.28万~15.88万元的哈弗H3形成直接竞争。

他认为,福特翼博和哈弗在细分市场上存在非常明显的差异。“翼博主要还是定位在都市年轻白领。定价虽然和哈弗差不多,但空间要紧凑一点。哈弗则还是三四线城市,同样的价格空间更大。”

王炎学则表示,SUV市场现在仍然是一个产品供给推动的市场,需求大、可选择的车型少。新产品上市虽然会分走一杯羹,但蛋糕本身就很大。2012年SUV的销量是200万辆,占乘用车整体销量的13%。如果乘用车市场总需求按2000万辆来计算,若SUV的市场份额提升到30%,则总需求将达到600万辆。

管城区哪个医院可以治癫痫病

具体的指标方面,可以关注SUV利润占比。申银万国预计,未来两年长城汽车、长安汽车、悦达投资(600805.SH)、广汽集团(601238.SH)及上汽集团(600104.SH)的SUV利润占比将分别达到60%、53%、52%、30%和19%。

东风悦达起亚在2014年预计有索兰托和小型SUV两款新品上市,广汽集团则有广汽本田理念SUV和广汽菲亚达指南者等6款自主+合资新品。

王炎学认为,SUV的毛利率高,长城汽车的SUV利润占比将达到80%。

友情链接:

教猱升木网 | 慈溪企业名录 | 电信手机辐射小 | 一战到底规则 | 建筑智能化工程师 | 香奈儿卸妆乳 | 中信单币信用卡